隨著原料價格波動，不同原料庫存周期成本差異明顯。為了便于客戶了解不同庫存周期的成本變化，蘭格鋼鐵研究中心對即期購買原料、兩周原料庫存、四周原料庫存的成本指數(shù)進行對比，如圖1所示。從圖可以看出，因原料價格持續(xù)下移，使得2023年4月份即期原料成本、兩周及四周原料庫存測算成本變化幅度加大，且不同原料庫存周期的成本明顯分化。

圖1 蘭格生鐵成本指數(shù)走勢圖

從月度均值表現(xiàn)來看，據(jù)蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2023年4月份即期原料成本指數(shù)為134.6，較上月同期下降8.0%；兩周庫存原料成本指數(shù)為141.2，較上月同期下降3.9%；四周原料庫存成本指數(shù)為146.2，較上月上升0.2%。

2023年4月份鋼企噸鋼毛利有所轉(zhuǎn)差

4月份蘭格鋼鐵綜合鋼材價格指數(shù)均值下移，月均值為4126元/噸，較上月下降5.3%。即期、兩周庫存原料平均成本下降，四周庫存原料評價成本小幅上升，即期毛利在原料成本和鋼價同步下移下，變化偏小；而兩周庫存原料成本降幅小于鋼價降幅，因而有一定轉(zhuǎn)弱；而四周庫存原料測算毛利則明顯變差。以三級螺紋鋼為例，以即期、兩周、四周庫存原料成本測算4月份毛利空間較分別上月下降26元/噸、143元/噸和256元/噸，除即期毛利略有盈余外，兩周、四周原料庫存毛利均表現(xiàn)為明顯虧損（詳見圖2）。

圖2 三級螺紋鋼不同原料庫存周期毛利水平變化

以四周原料庫存測算各品種的毛利表現(xiàn)來看，4月份鋼企噸鋼毛利呈現(xiàn)波動下移的趨勢。蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，從月度整體來看，監(jiān)測的七大品種月均毛利中，下降幅度在97-265元/噸之間，至月底毛利全部轉(zhuǎn)虧，其中建材產(chǎn)品盈利轉(zhuǎn)弱更為明顯，而板材產(chǎn)品相對較緩；高線的月均毛利下降幅度最大，為265元/噸；中厚板的月均毛利下降幅度最小，為97元/噸；其他品種月均毛利下降幅度在133-256元/噸之間（詳見圖3）。

圖3 主要鋼材品種（四周原料庫存）毛利水平

原料價格震蕩下行 鋼鐵生產(chǎn)成本明顯下降

4月份以來，澳洲鐵礦石市場供應(yīng)和發(fā)運量小幅減少，但到港量有所增加，國內(nèi)鋼企生產(chǎn)積極性有所下降，鋼廠采購謹慎，港口庫存先降后升；礦價在鋼價震蕩調(diào)整及采購需求清淡下震蕩下行。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至5月10日，進口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場價格為790元/噸，較3月底下跌130元/噸。

焦炭方面，4月份以來，在供應(yīng)增量不斷實現(xiàn)下，焦炭價格持續(xù)走弱，經(jīng)歷7輪提降落地。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至5月10日，唐山地區(qū)二級冶金焦價格為1950元/噸，較3月底下跌600元/噸。

廢鋼方面，4月份以來，廢鋼價格呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至5月10日，唐山地區(qū)重廢價格為2530元/噸，較3月底下跌270元/噸。

在原料端價格明顯下跌帶動下，鋼企生產(chǎn)成本水平顯著下降。蘭格鋼鐵研究中心成本監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，使用5月10日購買的原燃料生產(chǎn)測算的蘭格生鐵成本指數(shù)為121.9，較3月底下降16.6%；普碳方坯不含稅平均成本較3月跌下降483元/噸。

5月份鋼企噸鋼盈利仍難言樂觀

從國外環(huán)境來看，當(dāng)前全球經(jīng)濟復(fù)蘇主要面臨通脹壓力、地緣政治沖突和美國加息效應(yīng)的困擾，歐美銀行業(yè)危機又增加了全球經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性。

從國內(nèi)環(huán)境來看，我國經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力在逐步增強，宏觀政策顯效發(fā)力，經(jīng)濟運行有望整體好轉(zhuǎn)。考慮到上年二季度受疫情影響基數(shù)比較低，今年二季度經(jīng)濟增速可能比一季度明顯加快。

從供給端來看，隨著鋼廠的利潤空間逐步惡化，鋼廠的生產(chǎn)積極性有所轉(zhuǎn)弱，產(chǎn)能釋放力度受到影響。預(yù)計4月份整體國內(nèi)粗鋼日產(chǎn)仍將高位運行，但5月份或有一定下降。

從需求端來看，一季度國民經(jīng)濟企穩(wěn)回升，消費需求逐步擴大，生產(chǎn)需求企穩(wěn)回升。4月份，制造業(yè)PMI結(jié)束連續(xù)三個月位于景氣區(qū)間的態(tài)勢，回落到收縮區(qū)間，國內(nèi)市場需求不足仍然存在，工業(yè)產(chǎn)品價格仍在下降，企業(yè)效益仍面臨考驗，一些結(jié)構(gòu)性問題比較突出，回升基礎(chǔ)還需要鞏固。

綜合來看，國內(nèi)鋼市將呈現(xiàn)“經(jīng)濟回升基礎(chǔ)需要鞏固，下游終端需求釋放不足，供給高位承壓釋放，外部經(jīng)濟衰退風(fēng)險猶存”的格局。就5月份整體市場受到多重因素的影響，歐美加息預(yù)期兌現(xiàn)，南方雨季逐漸到來，旺季走向淡季轉(zhuǎn)變，鋼廠減產(chǎn)操作落地，都將影響著市場行情走勢。但在市場持續(xù)的大幅走跌下，存在一定超跌反彈需求。蘭格&騰景鋼鐵大數(shù)據(jù)AI輔助決策系統(tǒng)預(yù)測，5月份國內(nèi)鋼材市場將呈現(xiàn)以震蕩探底為主基調(diào)，并伴有階段性反彈的走勢。

從成本端來看，隨著保供穩(wěn)價政策的不斷推進，原料端出現(xiàn)了整體明顯下移的態(tài)勢，成本端承壓下行，雖有利于盈利的修復(fù)，但成本支撐的減弱制約鋼價的反彈。蘭格鋼鐵研究中心預(yù)計5月份鋼企盈利仍難言樂觀。