近年來，世界主要工業(yè)國(guó)家將關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)鏈安全提升至戰(zhàn)略高度，與供應(yīng)鏈密切相關(guān)的資源國(guó)礦產(chǎn)出口管制政策成為大宗商品市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn) 。 例如，擁有鎳礦、鋁土礦等豐富礦產(chǎn)資源的印尼，曾多次發(fā)布禁令限制礦產(chǎn)出口。 與此同時(shí)，國(guó)家限制金屬礦產(chǎn)出口的政策也引發(fā)其他國(guó)家紛紛效仿。

  據(jù)Argus?Metals 8月23日發(fā)布的相關(guān)消息，印尼已禁止鎳礦和鋁土礦出口，對(duì)銅也有類似計(jì)劃。 當(dāng)這些出口禁令宣布時(shí)，市場(chǎng)參與者表達(dá)了極大的擔(dān)憂，理由是潛在的供應(yīng)問題。 在印尼禁令的推動(dòng)下，菲律賓正在考慮對(duì)鎳礦出口征稅，緬甸佤邦政府發(fā)布錫礦禁令，納米比亞和津巴布韋采取措施禁止未加工礦石出口。

  禁令頻出，給全球金屬供應(yīng)鏈穩(wěn)定帶來挑戰(zhàn)，成為金屬市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要觸發(fā)點(diǎn)。 據(jù)國(guó)際能源署稱，自2009年以來，全球?qū)﹃P(guān)鍵原材料的出口限制增加了五倍，這對(duì)礦業(yè)公司產(chǎn)生了不利影響，因?yàn)榻⒉傻V作業(yè)需要10-15年的漫長(zhǎng)時(shí)間，礦業(yè)公司需要 確定政策。

  印尼鎳礦出口禁令生效

  中信建投期貨首席金屬分析師蔣璐對(duì)記者表示，印尼之所以有底氣禁止鎳礦出口，與其鎳礦資源稟賦較高有關(guān)。 據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年印尼鎳儲(chǔ)量將達(dá)到2100萬噸，成為全球最大鎳儲(chǔ)量國(guó)，在鎳行業(yè)擁有較大話語(yǔ)權(quán)。

  “我們認(rèn)為，印尼禁止鎳礦石出口是出于國(guó)家戰(zhàn)略考慮。從產(chǎn)業(yè)鏈分工來看，與直接出口原礦相比，將礦石加工成高附加值產(chǎn)品后再出口，將有助于增加鎳礦石出口。” 另一方面，政府的外貿(mào)收入也將有助于發(fā)展國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會(huì)，同時(shí)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”

  印尼總統(tǒng)維多多表示，自從限制鎳礦石出口以來，印尼獲得了很多好處。 隨著全球汽車電動(dòng)化趨勢(shì)不斷增強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)鎳、鋰、鈷等電池原材料的需求激增。 印尼也希望憑借自身的資源優(yōu)勢(shì)“分一杯羹”。 目前，印尼已成為全球最大的加工鎳供應(yīng)國(guó)。

  據(jù)蔣璐介紹，印尼的鎳礦主要是紅土鎳礦，這種鎳礦的主要下游產(chǎn)品是不銹鋼的主要原料鎳鐵。 印尼通過禁止鎳礦石出口，一方面推動(dòng)該國(guó)成為全球最大的鎳鐵出口國(guó)，另一方面也促進(jìn)了國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。 近年來，隨著紅土鎳礦濕法冶金技術(shù)的開放，MHP已成為紅土鎳礦的又一主要下游產(chǎn)品。 隨著大量新能源電池生產(chǎn)企業(yè)涌入印尼建廠，進(jìn)一步推動(dòng)了印尼新能源產(chǎn)業(yè)的建設(shè)。

  據(jù)了解，鎳礦出口限制出臺(tái)后，短短三年內(nèi)，印尼與現(xiàn)代、LG、富士康等全球制造商簽署了10余份電池原材料和電動(dòng)汽車生產(chǎn)協(xié)議。 印尼總統(tǒng)維多多表示，希望美國(guó)特斯拉、中國(guó)比亞迪將工廠遷往印尼，進(jìn)一步提升印尼在電動(dòng)汽車供應(yīng)鏈中的地位。 與此同時(shí)，鎳企業(yè)也在印尼上市，2023年上市數(shù)量將創(chuàng)歷史新高。

  從印尼禁止鎳礦出口對(duì)全球鎳市場(chǎng)的影響來看，蔣璐表示，一是重塑了鎳行業(yè)的生產(chǎn)格局。 此前，中國(guó)鎳鐵工廠選擇從印尼進(jìn)口鎳礦石進(jìn)行再加工。 禁令實(shí)施后，印尼新增鎳鐵產(chǎn)能投資。 目前，印尼鎳鐵產(chǎn)量已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中國(guó)。 二是貿(mào)易格局發(fā)生變化。 印尼禁止鎳礦出口后，我國(guó)鎳礦進(jìn)口主要來源地從印尼轉(zhuǎn)向菲律賓，而菲律賓鎳礦出貨易受雨季影響，產(chǎn)業(yè)鏈成本增加 一定程度上； 第三，加強(qiáng)了印尼對(duì)鎳的需求。 定價(jià)權(quán)。 印尼政府已表示可能在2023年底前推出鎳價(jià)指數(shù)，這將對(duì)鎳定價(jià)邏輯產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

  鋁土礦禁令能否復(fù)制“成功”？

  鎳礦出口禁令的“成功”，堅(jiān)定了印尼推進(jìn)“下游化”的決心。 作為全球第六大鋁土礦生產(chǎn)國(guó)和第五大鋁土礦儲(chǔ)備國(guó)，印尼宣布自2023年6月10日起禁止鋁土礦原礦出口。印尼總統(tǒng)維多多曾表示，鋁土礦出口禁令的實(shí)施 基于多方面考慮，特別是“禁鎳”的成功，成為“禁鋁”的有力基礎(chǔ)。

  這并不是印度尼西亞第一次禁止鋁。 早在2009年，印尼就有人呼吁禁止出口未加工礦物。 該國(guó)于2014年首次對(duì)鋁土礦出口實(shí)施限制，2017年解除。2022年12月，宣布期待已久的“鋁禁令”，并確認(rèn)于2023年6月10日實(shí)施。據(jù)印尼政府估計(jì) ，下游鋁土礦產(chǎn)業(yè)發(fā)展為國(guó)家?guī)淼氖杖雽拿磕?1萬億盧比增加到62萬億盧比。

  華泰期貨研究院新能源與有色金屬總監(jiān)陳思杰告訴記者，印尼鋁土礦儲(chǔ)量占比并不大。 根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局2022年公布的數(shù)據(jù)，全球鋁土礦資源量為550億噸至750億噸，探明儲(chǔ)量約為320億噸，其中印度尼西亞儲(chǔ)量約為12億噸，占比約4%  。 同時(shí)，印尼鋁土礦產(chǎn)量占比并不大。 據(jù)阿拉丁（ALD）統(tǒng)計(jì)，2022年全球鋁土礦產(chǎn)量為4億噸，其中印尼產(chǎn)量為2700萬噸，占比約6.75%。 從鋁土礦儲(chǔ)量和產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，印尼鋁土礦在全球具有一定影響力，但與幾內(nèi)亞和巴西相比占比較小。

  在陳思杰看來，印尼之所以提出“禁鋁”，無疑是為了創(chuàng)造鋁土礦上的“鎳奇跡”，但目前還很難看到。 印尼禁止鎳礦石出口后，其國(guó)內(nèi)鎳下游投資和發(fā)展迅速，因?yàn)橛∧徭囐Y源稟賦優(yōu)良，鎳礦石品位較高。 無論儲(chǔ)量還是產(chǎn)量，印尼鎳礦均居全球第一，預(yù)計(jì)當(dāng)?shù)貎?chǔ)量和產(chǎn)量將持續(xù)增加，使印尼在鎳供應(yīng)鏈上游長(zhǎng)期占據(jù)主導(dǎo)地位。 隨著不銹鋼和新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，印尼利用其得天獨(dú)厚的資源優(yōu)勢(shì)和優(yōu)越的地理位置，在2014年和2020年兩次禁礦期間，吸引了大量中資企業(yè)投資建廠。  。

  不過，就鋁土礦資源而言，印尼并非不可替代。 以中國(guó)進(jìn)口礦石格局為例，受2014年印尼原礦出口禁令影響，中國(guó)推動(dòng)鋁土礦進(jìn)口來源多元化，幾內(nèi)亞和澳大利亞成為中國(guó)兩大鋁土礦進(jìn)口來源地。 在深化進(jìn)口來源多元化的過程中，幾內(nèi)亞逐漸成為中國(guó)最大的鋁土礦進(jìn)口國(guó)，且進(jìn)口比重不斷增加，中國(guó)對(duì)印尼鋁土礦進(jìn)口的依賴度相應(yīng)下降。

  從對(duì)市場(chǎng)的影響來看，陳思杰表示，2023年6月出臺(tái)的印尼鋁土礦出口禁令，其實(shí)早在2021年底就已經(jīng)傳出。近一年半的時(shí)間里，我國(guó)氧化鋁生產(chǎn)企業(yè) 準(zhǔn)備時(shí)間充足，且在大量引進(jìn)幾內(nèi)亞礦山之前，印尼鋁土礦主要供山東氧化鋁廠使用。 目前，山東氧化鋁廠已逐漸被幾內(nèi)亞和澳大利亞鋁土礦進(jìn)口替代，因此印尼禁令對(duì)中國(guó)氧化鋁企業(yè)的生產(chǎn)影響不大。 此外，印尼政策本身也面臨較大的不確定性。 例如，2014年頒布出口禁令，但2017年恢復(fù)出口。

  多國(guó)效仿并出臺(tái)限制政策

  今年以來，有消息稱，全球第二大鎳供應(yīng)國(guó)菲律賓正在考慮效仿印尼對(duì)鎳礦石出口征稅，以吸引外部投資該國(guó)金屬鎳加工業(yè)和 幫助其從礦石出口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)殒嚨V出口國(guó)。 選礦國(guó)家。 據(jù)了解，自2020年印尼禁止鎳礦石出口以來，菲律賓已成為中國(guó)最大的鎳礦石供應(yīng)國(guó)。  2022年，我國(guó)自菲律賓進(jìn)口占比83%。

  安泰科鎳鈷鋰研究團(tuán)隊(duì)表示，印尼通過禁止鎳礦出口和延伸當(dāng)?shù)劓嚠a(chǎn)業(yè)鏈獲得了顯著的附加值，并打算將這一做法復(fù)制到其他礦產(chǎn)。 諸多不成熟之處導(dǎo)致其禁礦令實(shí)施緩慢。

  首先，菲律賓雖然是僅次于印尼的全球第二大鎳礦生產(chǎn)國(guó)，但資源稟賦和產(chǎn)量與印尼存在較大差距，且礦石品位較低。 高強(qiáng)度開采加劇了市場(chǎng)對(duì)菲律賓鎳資源枯竭的擔(dān)憂，近年來菲律賓鎳礦平均品位有所下降。

  其次，菲律賓鎳產(chǎn)品生產(chǎn)和出口結(jié)構(gòu)較為簡(jiǎn)單。 目前只有鎳礦和混合鎳鈷硫化物（MSP）。 產(chǎn)品大部分用于出口，目的地主要為中國(guó)和日本。 由于菲律賓經(jīng)濟(jì)社會(huì)仍處于發(fā)展初級(jí)階段，工業(yè)產(chǎn)品需求較少。 除兩家生產(chǎn)MSP的冶煉廠外，沒有其他精煉廠和不銹鋼廠，國(guó)內(nèi)缺乏鎳消費(fèi)渠道。

  最后，印尼的交通、能源、產(chǎn)業(yè)政策條件明顯強(qiáng)于菲律賓。 菲律賓鎳礦開采和冶煉投資集中，礦產(chǎn)勘查投資低且進(jìn)展緩慢，外資限制較多，進(jìn)入壁壘較高。 仍需提供大量的經(jīng)濟(jì)和制度支持來引導(dǎo)下游發(fā)展。

  上述人士表示，如果菲律賓鎳礦石出口關(guān)稅下降，短期內(nèi)我國(guó)鎳生鐵和不銹鋼成本將會(huì)上升。 長(zhǎng)期來看，隨著我國(guó)鋼廠一體化進(jìn)程的推進(jìn)、成本控制能力的增強(qiáng)以及印尼鎳鐵交貨量的增加，菲律賓鎳礦出口稅的影響將是 被削弱了。

  錫市場(chǎng)方面，緬甸佤邦禁采令持續(xù)影響。  8月1日，佤邦禁礦令正式生效，禁礦力度屢屢超出和低于預(yù)期，引發(fā)錫價(jià)波動(dòng)。 據(jù)最新消息，佤邦中央經(jīng)濟(jì)計(jì)劃委員會(huì)在8月21日的《關(guān)于收回采礦權(quán)及后續(xù)事項(xiàng)的決定》文件中提到，“佤邦中央事務(wù)執(zhí)行委員會(huì)必須向 2023年8月30日前報(bào)中央經(jīng)計(jì)委，計(jì)委向各礦主下發(fā)選礦批準(zhǔn)文件，并與各礦主協(xié)商確定選礦完成日期，規(guī)定的選礦日期不得推遲 沒有理由。監(jiān)管”。 后續(xù)佤州錫礦選礦廠將陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，但其境內(nèi)錫礦仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，具體停產(chǎn)時(shí)長(zhǎng)尚未公布。

  蔣璐表示，佤邦錫礦資源豐富，當(dāng)?shù)劐a礦產(chǎn)量占緬甸總產(chǎn)量的70%、世界總產(chǎn)量的18%。 我國(guó)錫進(jìn)口結(jié)構(gòu)60%以上依賴佤邦。 佤邦錫礦禁采后，我國(guó)供應(yīng)短缺預(yù)計(jì)將升溫。 但由于供應(yīng)增加且佤州政策仍存在變數(shù)，供應(yīng)缺口并未為錫價(jià)提供有力支撐。 供應(yīng)補(bǔ)充方面，今年中國(guó)銀滿礦業(yè)技術(shù)改造后，將新增錫礦2000-3000噸，加上印尼錫錠大量進(jìn)口，即使后續(xù)長(zhǎng)期 佤州禁礦（3個(gè)月及以上），我國(guó)錫礦供應(yīng)可能會(huì)出現(xiàn)短缺，但錫錠供應(yīng)不會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重短缺。 后續(xù)政策方面，佤州錫礦的開采和銷售約占當(dāng)?shù)刎?cái)政收入的70%。 此次錫礦的停產(chǎn)，不僅減少了地方財(cái)政收入來源，也限制了當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)。 礦山基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)生了大量維護(hù)成本。

  “本周當(dāng)?shù)卣l(fā)布的選礦文件和政策聲明也體現(xiàn)了礦山停采整頓取得了成效。綜合來看，我們認(rèn)為佤州停采政策長(zhǎng)期嚴(yán)格執(zhí)行的概率為 不高。” 姜璐說道。